作为区块链行业的基础设施，公链一直是加密领域不可回避的话题之一。随着公链代代相传的发展和崛起，NFT、DeFi、GameFi、元界等生态热潮也迎来了爆发。反过来，这些赛道项目的爆发也推动了公链的发展和价值提升。
不难发现，市值前十的项目中有一半以上是公链项目。去年以来，有多个Terra、Solana、Avalanche等新一代公链项目迎来爆发式发展，给投资者带来不少机会。那么，2022年，公链赛道还会继续交出耀眼的成绩吗？还有哪些公链项目值得关注？
以太坊的逻辑是什么？
作为公链的领头羊，以太坊是投资者和从业者最关心的项目之一。在过去的一个月里，以太坊代币 ETH 从低点上涨了约 41%。受战局影响，市场回暖大幅反弹。
作为最古老的公共项目，以太坊承载了大部分生态应用。目前，以太坊链上锁定的总价值（TVL）超过 1200 亿美元，占所有公链 TVL 的 54.19%。基于以太坊的DeFi项目超过5个，市值超过10亿，如MakerDAO、Convex Finance、AAVE、Uniswap、Lido等。
以太坊生态的稳定快速发展，主要得益于其强大的技术基础和经济机制，以及在区块链领域的强烈共识，使得大部分愿意优先布局以太坊的项目都占据优势。反过来，这些生态应用的爆发也进一步提升了以太坊公链的价值。ETH自然成为众多散户投资者选择公链项目资产标的首选之一，也得到了越来越多主流机构投资者的认可。
那么，我们如何判断以太坊的中短期价值呢？换言之，2022 年 ETH 还会继续上涨吗？以太坊代币的价格主要受供需影响。目前影响供需的主要因素主要在两个层面，一是持有者的买卖行为，二是以太坊本身的机制对发行流通的影响。
首先，我们来看第一层。从短期来看，市场上已经释放出一些看好以太坊的潜在信号，可以为投资者提供参考。一方面是长期持有者。3 月 28 日，根据市场情报公司 IntoTheBlock 的数据，持有 ETH 超过一年的地址在最近几周增加了超过 400 万枚 ETH 的持有量，价值超过 130 亿美元。另一方面，以三箭资本为代表的机构也在不断增持ETH。根据 Etherscan 数据，在过去的一个月里，标记为“三箭资本”的地址连续增持超过 86,000 ETH（仅统计转移到该地址的标记的交易所地址数量），三箭资本转移了大量的ETH。ETH 参与了 Curve 等协议。
第二个是第二个层次，以太坊本身的机制对ETH价格的可能影响。据 OKLink 数据显示，去年 EIP1559 提案实施后，以太坊网络上销毁的 ETH 总数目前为 209.1 万个，当前 ETH 供应量为 1.18 亿个。由于以太坊上每笔交易费用的基础费用都被销毁，导致 ETH 通缩，这在一定程度上增加了 ETH 的价值，成为价格上涨的动力。
另一方面，以太坊有望在今年 6 月（区块估计时间）合并 eth1 和 eth2，并正式切换到 PoS 机制。届时，随着质押的 ETH 数量不断增加，矿工原本生产的 ETH 数量减少，ETH 的短期流通量可能会减少，这将对其价格产生积极影响。根据链上分析平台 OKLink 4 月 8 日的数据，目前以太坊 2.0 的总质押量为 1126 万 ETH，创历史新高。从下面的趋势变化图不难发现，ETH2.0的质押总量在增加。
上述水平反映了普通和机构投资者对以太坊潜力的看涨信号以及受以太坊本身机制影响的潜在上行动力。这就是为什么以太坊是最值得关注的公链项目之一。
当然，虽然以太坊在公链赛道上发展最稳定，共识最强，但实际上，在整个 2021 年到 2022 年期间，除了以太坊之外，还有很多公链项目正在成为冉冉升起的新星。从数据表现来看，今年很多公链项目的发展速度甚至超过了以太坊，比如Terra、Cardano等，那么还有哪些公链项目有潜力值得关注？
追逐者卡尔达诺和泰拉
技术与机制代表
近日，以技术理念着称的老牌公链卡尔达诺（ADA）再次崭露头角。
首先，在币价方面，ADA近期上涨，从3月初的0.93美元上涨至4月初的1.17美元，月内涨幅约25.8%。截至4月11日，ADA总市值为340.31亿美元，排名第8。在链上数据表现方面，今年以来持有 ADA 的地址数量增长了 48.8%。截至4月11日，卡尔达诺链上锁仓总量（TVL）达到2.98亿美元，在公链中排名第28位，3月份涨幅超过97%。值得注意的是，ADA的质押率高达71.92%，排名第四，为ADA的价格提供了强有力的支撑。
卡尔达诺近期的亮眼表现与其独特的技术架构以及团队和社区所秉持的学术严谨分不开。其共识算法 Ouroboros 和代码编程语言 Haskell 明显优于同一轨道上的大多数项目。此外，随着生态的繁荣和采用率的提高，卡尔达诺通过扩容和发布二层协议套件，在过去半年的时间里性能有了很大的提升。
那么，卡尔达诺未来能否延续第一季度的涨势？我们可以从两个方面来分析它的潜力。
一是生态潜力巨大。目前卡尔达诺生态系统中有 886 个项目正在建设中。预计今年6月Vasil硬分叉后，将涌现出大量新项目。生态的拓展将不断凝聚共识，为崛起提供动力。
二是得到了越来越多主流群体的认可和参与。最近，芝商所正计划推出卡尔达诺期货合约。3月，灰度和WisdomTree也推出了包括ADA在内的投资产品。这些新的投资产品为机构/个人投资者提供了更安全、更便捷、合规的交易渠道，有望吸引大量新资金。
总之，卡尔达诺经过多年的发展，稳步前行，积累了大量资金，稳居加密货币市场前十名，今年已进入发展“快车道”。投资者不妨继续关注。
另一个最近备受关注的公链项目是 Terra（LUNA）。在 3 月份发布的一份报告中，Messri 将 Terra 确定为 2022 年发展最好的公链生态系统。
3月份，LUNA的质押收益率多次达到6%以上，成为质押收益率最高的代币之一，吸引了越来越多的用户开始质押LUNA。DeFiLlama数据显示，截至4月11日，Terra（LUNA）TVL达到192.5亿美元，排名第二，较2月初增长111.2%。代币质押也在一定程度上带动了币价的上涨。Coinmarketcap数据显示，3月LUNA上涨17.3%，4月5日创下116.46美元的历史新高，目前市值312.4亿美元，排名第九。
追溯其根源，Terra 的成功很大程度上归功于其良好的基础。Terra以稳定币为核心，创造性地设计了“双通证弹性供应机制”，将LUNA和UST深度绑定，形成生态发展和通证崛起的良性循环。然而，随着 Terra 的不断发展，总有投资者担心 LUNA 可能会陷入死亡漩涡。针对这个问题，Terra 在 1 月份开始购买比特币等主流数字资产，建立自己的多元化外汇储蓄。
自今年 1 月 27 日以来，Terra 平均每两天增加约 3,000 BTC。截至4月11日，它已持有39,897 BTC（价值约16.8亿美元），其长期目标是为其比特币储备筹集100 BTC。一亿美元。除了比特币，Terra 还宣布将从雪崩基金会购买价值 1 亿美元的 AVAX 代币，以增加其储备。
这些储备将有效地充当 UST 的赎回机制，以确保在加密市场大幅抛售期间，新铸造的 LUNA 进入市场的速度得到有效减缓，确保稳定币的价格仍然与美元，大大降低了风险。
当然，公链赛道的耀眼明星或潜在项目可能远不止这些。本文仅分析几个具有代表性的项目。那么，为什么公链赛道如此火爆？今年是否会继续成为投资热点？
公链持续火爆，但价值评价维度更加多元化
随着新公链一代又一代的快速崛起，公链赛道之所以如此火爆，是因为它作为区块链的基础设施必不可少，底层刚需，也因为应用的爆发式增长在各个生态领域，例如从去年开始。到了今年，DeFi、NFTs、GameFi、元界、SocialFi 的蓬勃发展为公链提供了巨大的挑战和机遇。一方面，大量DApp的出现，给本已“负重”的以太坊带来了网络拥塞和高额费用的考验，但另一方面，也为众多新型公链提供了发展空间.
目前，每条公链上的 DeFi 项目数量已超过 1000 个。截至 2022 年 4 月 11 日，DeFiLlama 数据显示，按 DeFi 总锁仓量（TVL）排名前十的公链分别是以太坊（55.38%）、Terra（12.45%）、BSC（6.19%）、Avalanche（4.87%） , Solana (3.22%), Fantom (2.78%), Polygon (1.99%), Tron (1.9%), Cronos (1.81%), Arbitrum (1.08%)。以太坊总 DeFi 锁仓占比相对下降，较去年 12 月下降约 8%。这说明公链的市场份额正在被其他公链“蚕食”，以太坊的市场主导地位已经下降。
据 DeFiLlama 统计，目前有 103 条公链被收录，较 2021 年初增长近 10 倍。以新热潮为差异化竞争的市场连锁店。与去年初以太坊的“霸主地位”（TVL占比高达96%）相比，公链呈现出百花齐放的趋势。
但是随着 Layer 2 的发展，以及今年升级后以太坊性能的逐步提升，这些新一代竞争公链的发展空间是否会受到影响？现在这种情况将如何变化？
当然，可以肯定的一点是，现在的公链发展状况与 2018 年有很大不同。随着新生态热潮的不断涌现，公链的发展空间和机遇依然巨大，蓬勃发展的公链的发展将反过来推动区块链生态的爆发。在这方面，两者互利互惠，相得益彰。
因此，公链领域值得长期关注，但同时也需要认清具体的机遇和风险。从去年到现在，公链赛道迎来了一波小爆发。Solana、Avalanche、Cosmos等一些明星公链玩家发展非常迅速，业绩也相当亮眼，那么这些热门公链项目还值得投资吗？我们如何判断公链项目的投资价值？
有两个方面和六个维度供大家参考。这两个方面是公链经济机制的不可能三角和技术机制的不可能三角。六个维度就是这两个不可能的三角形。盈利性、增长性、公平性以及去中心化、安全性和效率。
不同公链在这些维度的考量和选择，可能会影响到这个公链项目的发展速度和上限，能否确立自己的竞争优势，后续发展的重点可见一斑。
总结：
总之，公链赛道能否继续成为今年的投资热点，还取决于生态的可持续发展，以及各自的安全性和性能因素。随着越来越多的应用涌现和新用户的涌入，公链仍有值得期待的空间。以太坊等潜在的公链今年或仍有爆发的机会。
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