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工银国际首席经济学家程实在 2025 中国首席经济学家论坛年会上表示，2025 年美国货币政策调整路径会是一个“先急后缓”的过程，目前预计 2025 年美联储降息幅度在 50-75 个基点左右。程实表示，美国面临的再通胀风险主要可以从两个维度来看：一是目前美国通胀所处易升难降区间，接下来继续下行空间很小且难度很大，实际上有非常多可能驱动美国通胀上行的因素。二是当前市场对美国通胀形成了一个上行预期，通胀预期总是会自我实现的，所以会形成实质的通胀上行压力。（金十）